国内检测和量测专用设备龙头ღ★◈，产品已用于国内集成电路制造产线日在上交所科创板上市ღ★◈，总部位于广东深圳ღ★◈。公司是国内领先的高端半导体质量控制设备公司ღ★◈，自成立以来始终专注于检测和量测两大类集成电路专用设备的研发ღ★◈、生产和销售ღ★◈，产品主要包括无图形晶圆缺陷检测设备系列利来国标娱乐w66ღ★◈、图形晶圆缺陷检测设备系列ღ★◈、三维形貌量测设备系列ღ★◈、薄膜膜厚量测设备系列等产品ღ★◈，其中检测设备的销售收入占公司主营业务收入的75%以上ღ★◈。公司产品用于集成电路前道制程和先进封装领域ღ★◈，客户覆盖集成电路前道制程利来ღ★◈，ღ★◈、先进封装企业ღ★◈，以及相关设备ღ★◈、材料企业ღ★◈，已广泛应用在中芯国际ღ★◈、长江存储ღ★◈、士兰集科ღ★◈、长电科技ღ★◈、华天科技等国内主流集成电路制造产线ღ★◈。公司核心技术人员产业背景深厚ღ★◈，背靠中科院ღ★◈，董事长陈鲁大学毕业于中国科学技术大学少年班物理学专业ღ★◈，曾任科磊半导体资深科学家以及中科院微电子所研究员ღ★◈、博士生导师ღ★◈。得益于国内半导体行业的快速发展ღ★◈，以及公司核心技术的不断突破和产品种类的日趋丰富ღ★◈，公司市场认可度稳步提升ღ★◈，客户群体和客户订单持续增长ღ★◈，公司近三年营业收入的CAGR为46.4%ღ★◈，但归母净利润波动较大ღ★◈，主要是部分重点研发项目投入相对较大以及现阶段规模效应尚未充分体现ღ★◈。

　　国内自主可控需求迫在眉睫ღ★◈，国产替代空间广阔ღ★◈：质量控制贯穿集成电路制造全过程ღ★◈，是保证芯片生产良品率非常关键的环节ღ★◈。根据VLSIResearch的统计ღ★◈，2020年半导体检测和量测设备市场各类设备占比中ღ★◈，检测设备占比为62.6%ღ★◈，包括无图形晶圆缺陷检测设备ღ★◈、图形晶圆缺陷检测设备ღ★◈、掩膜检测设备等ღ★◈；量测设备占比为33.5%利来国标娱乐w66ღ★◈，包括三维形貌量测设备ღ★◈、薄膜膜厚量测设备ღ★◈、套刻精度量测设备ღ★◈、关键尺寸量测设备ღ★◈、掩膜量测设备等ღ★◈。根据Gartner数据ღ★◈，2021年全球质量检测设备市场规模104.1亿美元ღ★◈，预计2026年市场规模116.6亿美元ღ★◈，2022年在整个晶圆制造设备市场中的占比预计为12%ღ★◈。目前ღ★◈，全球和中国半导体检测和量测设备市场也呈现国外美日设备企业垄断的格局ღ★◈，尤其是科磊一家独大ღ★◈，市场份额超50%ღ★◈。与国外企业相比ღ★◈，本土企业进入该领域时间较晚日韩卡1卡2卡三卡免费网站ღ★◈，整体实力和规模与国外竞争对手存在较大差距ღ★◈。然而ღ★◈，经过多年来的不懈追赶ღ★◈，本土企业技术水平不断提高ღ★◈，国产化设备在部分领域实现了从无到有的突破ღ★◈，相关产品得到下游客户的积极认可ღ★◈。国产企业除了中科飞测之外ღ★◈，主要代表企业还有上海睿励ღ★◈、上海精测ღ★◈、赛腾股份等ღ★◈。

　　产品技术具有先进性专用机床ღ★◈，ღ★◈，已在多家客户端投产ღ★◈：公司坚持自主研发核心技术ღ★◈，产品在同等工艺水平的关键技术参数与国际竞品相当ღ★◈，并通过推进先进制程的设备研发ღ★◈，实现2Xnm制程的应用突破ღ★◈。公司已有多台设备在28nm产线Xnm产线型号设备正在研发中ღ★◈，对应2Xnm以下产线的DRAGONBLOOD-600型号设备正在产线进行验证ღ★◈，并已取得两家客户的订单ღ★◈。在灵敏度方面ღ★◈，公司实现了无图形晶圆缺陷检测设备系列最小灵敏度23nm缺陷尺度的检测ღ★◈，图形晶圆缺陷检测设备系列最小灵敏度0.5μm缺陷尺度的检测ღ★◈，三维形貌量测设备系列和薄膜膜厚量测设备系列重复性精度的显著提高ღ★◈，分别达到0.1nm和0.003nmღ★◈。此外ღ★◈，公司正在积极研发纳米图形晶圆缺陷检测设备等其他型号的设备ღ★◈，其对应的市场份额为24.7%ღ★◈，这将进一步提高公司产品线覆盖的广度ღ★◈，打开公司产品可触达的市场空间ღ★◈。同时ღ★◈，公司也在进行性能参数和功能等升级ღ★◈，升级型号产品销售占比在2021年首次超过50%ღ★◈，成为公司主力销售产品ღ★◈。公司本次募投项目达产后每年新增产能为230台半导体质量控制设备ღ★◈，技术迭代升级与产品覆盖度提升能为消化新增产能提供有力保障ღ★◈。

　　投资建议ღ★◈：质量控制设备为集成电路生产过程中的核心设备之一ღ★◈，是保证芯片生产良品率的关键ღ★◈。公司背靠中科院ღ★◈，在光学检测技术方面积累深厚ღ★◈，产品布局国内领先ღ★◈，在国内集成电路制造市场广泛应用ღ★◈，已获得国内多家龙头集成电路前道制程及先进封装厂商的设备验收和批量订单利来国标娱乐w66ღ★◈，在部分细分领域填补了国内高端半导体质量控制设备市场的空白ღ★◈，同时产品类型也在不断拓宽和升级ღ★◈，产品的市场覆盖的广度和深度进一步提高ღ★◈，在手订单快速增长利来国标w66ღ★◈，ღ★◈。作为国内检测和量测设备的细分龙头ღ★◈，随着国内晶圆厂的扩产ღ★◈，以及美日等国家制裁下国内集成电路制造产线对于设备自主可控的需求日益强烈ღ★◈，公司的销售规模有望继续扩大利来国标娱乐w66ღ★◈，市场份额提升空间值得期待ღ★◈。我们预计ღ★◈，2023-2025年公司的营收分别为7.29亿元ღ★◈、10.29亿元和14.15亿元ღ★◈，对应5月22日收盘价的PS分别为31.6Xღ★◈、22.4X和16.3Xღ★◈，我们看好公司中长期的市场份额提升潜力ღ★◈，首次覆盖利来国标娱乐w66ღ★◈，给予“推荐”评级ღ★◈。

　　风险提示ღ★◈：（1）国内晶圆厂投资不及预期ღ★◈。近几年ღ★◈，大陆开启晶圆厂投资热潮ღ★◈，将带动半导体设备需求增长ღ★◈。如果晶圆厂投资落地数量或进度不及预期ღ★◈，则设备需求增速放缓ღ★◈，半导体设备公司业绩增长可能不达预期利来国标娱乐w66ღ★◈。（2）国内设备技术进步不及预期ღ★◈。半导体设备行业门槛高利来国标w66ღ★◈，ღ★◈，技术难度大日韩卡1卡2卡三卡免费网站ღ★◈，如果国产设备企业技术研发不足或技术突破不及预期ღ★◈，将严重影响到国产设备进口替代的节奏ღ★◈。（3）竞争加剧的风险ღ★◈。半导体设备行业高度垄断ღ★◈，随着大陆市场的快速成长ღ★◈，外资巨头若加大对大陆市场的重视程度ღ★◈，大陆半导体市场竞争可能加剧ღ★◈，影响到国内相关公司的发展ღ★◈。（4）美日等国家制裁升级风险ღ★◈。如果美日等国家制裁进一步升级ღ★◈，半导体产业链可能会受到更加严厉的冲击ღ★◈。

　　证券之星估值分析提示中科飞测盈利能力较差ღ★◈，未来营收成长性较差ღ★◈。综合基本面各维度看ღ★◈，股价偏高利来国标娱乐w66ღ★◈。更多

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